钢铁行业:钢价大涨,盈利面却降低

本周SW黑色金属指数周环比上涨0.21%,同期沪深300周环比上涨0.66%。本周行业股票涨幅靠前的为首钢股份000959(14.66%)、太钢不锈000825(2.49%)和新钢股份600782(1.71%)。

本周小口径精密钢管厂家钢价持续大涨,库存持续降低。本周五螺纹钢HRB40020mm价格收2500元/吨,较上周五大涨5.0%。热轧板卷、冷轧板卷和中板价格环比上周分别上涨4.9%、2.8%和4.1%。钢价自上周上涨后再次大涨。钢材社会总库存916万吨,环比大降3.9%,这是库存自国庆节后再次出现降低。

供给端:产量有所回升,小口径精密钢管厂家盈利面继续降低。本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率79.28%,环比增加0.41%;产能利用率84.88%,环比增加0.55%;钢厂盈利率47.85%,环比下降9.21%。本周全国预估生铁产量223.01万吨,环比增0.7%。这意味着随着国庆节后钢价回暖,钢厂开工率和产能利用率均有所提高,产量也有所增加。然而,虽然本周钢价大涨,但是煤炭价格持续创新高,已经超越铁矿石成为最主要的成本端,这也在很大程度上压缩了钢厂盈利,使得钢厂盈利面继续降低,目前已经只有不到50%的钢厂还在盈利。本周中央环保组再度进驻20个省市,环保督察叠加钢厂盈利面持续降低,预计可能会对接下来的钢铁产量造成影响。

需求端:地产需求预期减弱。从需求端来看,国庆期间,全国多个城市出台地产调控政策,将抑制地产对钢材的需求。地产作为钢铁最主要的下游应用,此方面的调控预计将减弱钢铁市场总需求。

风物长宜放眼量:钢价短期多空博弈加剧,长期看好供给侧改革的效果。从短期来看,我们认为10月份钢价多空博弈加剧,产量有下行预期,利好钢价;需求也有减弱预期,利空钢价。继续维持钢价震荡的观点。今年是供给侧改革元年,已经去的产能中有不少是无效产能,短期对供需影响不大。但是随着供给侧改革逐步推进,预计明年将逐步进入深水区,我们看好供给侧改革的长远前景。

短期维持行业“中性”评级。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道、玉龙股份;(二)核电未来有望再来一波行情:久立特材;(三)国企改革预期强烈:河钢股份;(四)硅铁、硅锰价格强势